Signature Bank, la plus importante banque dans l’industrie crypto après Silvergate, est la troisième banque à fermer ses portes après Silicon Valley Bank (SVB) et Silvergate. Retraçons ce qui s’est passé.
Silicon Valley Bank (SVB), la banque phare de l’industrie de la tech (web 2 et web 3) a dû fermer ses portes suite à une “ruée aux guichets”. La 16ème banque américaine en termes d’actif, a subi un “bank run” avec la pression à la baisse des prêts causée par la hausse brusque des taux d’intérêt directeur et par la pression à la baisse du cours boursier. En d’autres termes, les déposants et épargnants de la banque se sont précipités pour retirer leurs dépôts ce qui a plongé la banque dans une crise de solvabilité.
Les avoirs de la banque permettaient en théorie d’assurer la capacité de la banque à honorer ses dettes à long. Cependant, dans la précipitation, la banque a dû liquidité ses obligations sur le marché secondaire à bas coût en raison de la hausse des taux directeurs et cela a accusé des pertes conséquentes sur leur valorisation initiale.
Juste avant, Silvergate très impliquée dans la fourniture de solution bancaire aux plateformes crypto (lending (prêt avec collatéral en crypto/ conservation des dépôts (en dollars)) a également été victime de la pression à la baisse de son cours et de la baisse de valeur de ses obligations.
En effet, l’argent déposé au sein de Sivergate a été placé en obligation, rien de nouveau sous le soleil. Sauf que, la remontée des taux a fait baisser la valeur des obligations en possession de la banque or, Silvergate a dû vendre à court terme et donc percevoir une liquidité moins importante que ce que la valorisation de ses avoirs en obligation prévoyait.
Voyant la crise de liquidité de Silvergate et la baisse de son cours, ses principaux clients (Gemini, Coinbase, Crypto.com…) ont préféré se retirer. Ainsi, la banque s’est retrouvée d’une situation de crise de liquidité, où elle était dans l’incapacité à honorer ses dettes à court terme à une crise de solvabilité, c’est-à-dire à une incapacité à honorer ses dettes à long terme, ce qui a déstabilisé son bilan et conduit à sa faillite.
Qu’en est-il de Signature Bank ?
Signature Bank, une banque commerciale avec des bureaux de clients privés américaine, présente à New York, Connecticut, Californie, Nevada et Caroline du Nord, spécialisée dans plusieurs domaines dont l’immobilier commercial et les actifs numériques, a également dû fermer ses portes dimanche dernier.
Selon Reteurs, la banque recevait près de 25 % de ses dépôts du secteur des cryptomonnaies en septembre, mais elle a annoncé une réduction de 8 milliards de dollars de ses dépôts liés aux cryptomonnaies en décembre. En réponse aux actions du gouvernement américain, la gouverneure de New York, Kathy Hochul, a exprimé l’espoir que cette mesure renforcerait la confiance dans la stabilité du système bancaire. Les petites entreprises, y compris celles qui sont le moteur de l’économie de l’innovation, représentent une part importante des déposants dans ces banques, et leur succès est crucial pour la force de l’économie new-yorkaise, selon la gouverneure de New York.
En définitive, ces trois banques ont été exposées au même risque : un risque de liquidité (crise de court terme), transformé en risque de solvabilité (crise de long terme) ayant conduit à un “bank run”.
Un marché perturbé
La faillite de la SVB est considérée par beaucoup comme étant la faillite la plus importante depuis 2008 bien qu’elle n’ait pas les mêmes caractéristiques. Alors que la crise de 2007-2008 a été causée par des emprunts plus risqués pour le prêteur : les Subprimes; la faillite de la SVB et des deux autres établissements sont la résultante d’une conjoncture économique et d’une mauvaise gestion du risque de liquidité. Même si les causes ne sont pas les mêmes, le système bancaire et financier reste exposé à un risque systémique (de contagion) et cela s’est bien traduit sur le marché action. En réponse à ces faillites en chaîne, JPMorgan Chase perd -1,23 %, Bank of America, baisse de -6,20 %, et Citigroup -4,10 %. Au final, les quatre plus grandes banques ont perdu plus de 50 milliards de dollars dès jeudi. Aujourd’hui, nous avons des répercussions visibles non seulement sur le secteur bancaire américain mais également sur le secteur bancaire européen. Ce lundi, la BNP Paribas et la Société Générale ont perdu 7%, la Deutch Bank 7,35%, le CAC 40 a chuté de -2,65% et First République -61.83%. De plus, l’USDC et le DAI depeg suite à la faillite de la Silicon Valley Bank ce week-end. Le cas de Fist Republique est préoccupant car la banque traverse en ce moment même une crise de liquidité. Néanmoins, elle a obtenu un financement supplémentaire de la part de la Réserve fédérale et de JP Morgan Chase, portant ainsi ses liquidités à 70 milliards de dollars.
Une réponse rapide des autorités américaines
Bien que le marché action ait plongé lundi, on a un retour au calme ce mardi grâce à la réactivité des autorités américaines. Silvergate, SVB et Signature Bank ont été fermés peu de temps après la chute par le régulateur américain, la réaction de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a été très rapide. La Silicon Valley Bank (SVB) a été placée sous surveillance par la FDIC le vendredi 10 mars. En tant qu’agence fédérale chargée de garantir les dépôts bancaires aux États-Unis, la décision de la FDIC de placer la SVB sous contrôle gouvernementale est intervenue deux jours seulement après que le président de la banque a annoncé qu’elle allait lever 2,5 milliards de dollars pour faire face à une brusque crise de liquidités. Par ailleurs, la garantie des dépôts à hauteur de 250 000 dollars a été confirmée par les différents établissements bancaires. Cette tournure inattendue des événements a été prise au sérieux tant par la banque que par l’autorité de régulation, idem pour Silvergate et Signature Bank, également sous le contrôle de FDIC. Ce matin, à l’occasion d’une annonce officielle, Joe Biden a déclaré le renvoie de tous les gestionnaires supérieurs de la bancaire avant la réouverture des marchés. Résultat, la majorité des cours qui plongeaient lundi ont repris des couleurs vertes ce mardi. On constate également un regain d’élan sur le marché crypto avec un BTC et l‘ETH en hausse respectivement de 3.24% et 3.29% au moment où ces lignes sont écrites.
Il se pourrait que les évènements se tassent comme ça a été le cas avec Evergrande, le géant de l’immobilier chinois qui a connu à une crise de liquidité en septembre 2021. Cependant, il y aura tout de même des conséquences. En effet, un total de 42 milliards a été retiré de SBV en 24h et que la banque avait pour principal client des sociétés et des start-ups et donc des comptes avec d’importantes liquidités. Il n’est pas certain que la garantie des dépôts de 250 000 dollars puisse faire le poids… On en saura plus cette semaine.
